高科技热潮席卷下的中国泡沫

斯嘉丽

对创业者王微来说，中国互联网的下一个重要应用就是不断成长的中产阶级（或“沙发土豆”）能够随心所欲地分享他们喜欢的视频节目。他的网站 -- 土豆网已经在不可思议的时间内疯狂地流行起来，12月已经到达了超过五千万中国宽带网络用户。而王微也在梦想着有一天能够将土豆网 IPO。

在三千万美元的风险投资资金的支持下，王微带领着一个95人的团队建造了一个新潮的网站并在全中国租用了几千台服务器。但是目前为止，该公司还未盈利。王微的公司是中国互联网热潮中的一个典型案例。

在过去的十年中，由于中国政府对私人投资的强劲宣传，初创公司开始在中国迅速繁殖。许多初创公司都是互联网相关公司，同时也有很多公司从事于芯片开发、通讯设备设计、生物技术实验室和医疗设备制造。

中国已经出现了十几个“新硅谷”地区-与城市一样大的高科技园区和孵化器，这些地区的高科技企业可以获得三年的所得税减免。其中最大的是北京的中关村高科技园区，那里坐落了2万多家创业公司，其中大部分都是信息技术公司，雇佣着约80多万员工，总计获得去年国际风险投资公司在中国超过一半的投资。

流入中国的资本已经将小镇变成技术开发中心，将原来的出口廉价电视和袜子的第三世界经济转变为世界创新经济中的重要一员。

一些基金经理对短期之内中国发生的这一切持谨慎态度，并担忧是否中国会出现2000年初美国曾经出现的高科技泡沫。但是风险投资人和创业者们都认为尽管美国曾经出现泡沫，但是硅谷仍然保持了全球技术中心的显著领先位置。他们说中国的高科技产业，在1.62亿中国网民的支持下，将成为不可小视的一股力量。

中国的高科技热与美国一样都是源于硅谷的风险投资。中国的投资热始于2005年初，在 google 的火爆上市后，风险投资公司重新对网站产生了热情。

硅谷最顶级风投公司 KPCB 的中国区合伙人 David Su 说太多的钱追逐太少的有质量的公司造成了一些非理性的震荡。他说：“很多人开始兴奋，太多钱投入了同样的复制品 -- 在中国有20个象 youtube 的网站，50个象 myspaces 的网站。毫无疑问，其中大部分将会被淘汰。”

据两个顶级的风投和私募投资公司透露，直到今年他们在中国赚到了比在其它市场更多的钱。现在一些公司开始考虑将投资规模调低。
?
DCM 是一个在中国有广泛投资的公司。据他的合伙人 David Chao 透露，他们开始逐步套现，他说：“许多中国公司最近的上市估值已经开始疯狂。不论从哪个角度看，都非常象泡沫。”举例来说，搜狐公司，一个类似 yahoo 的门户网站， 目前的股市价格已经是2007年预期收入的74倍。腾讯（中国最大的即时通讯公司）和携程（中国最大的旅游比价购买公司）。股价都达到预期收入的92倍。百度（中国最大的搜索引擎，也是 google 在中国最大的竞争对手）股价达到预期收入的159倍，而 google 的股价仅是其预期收入的50倍。

Dartmouth 大学的 Tuck 商学院的私募及创业中心的主任 Colin C. Blaydon 说：“虽然每个人都相信成长的潜力是巨大的，但是这个成长必须真的是大到足够支持目前的某些市价。现在进入中国市场可能会获得不好的结果。”

Pillsbury Winthrop Shaw Pittman 的执行合伙人 Joseph Chan 2006年从三藩市搬到了上海，他认为美国曾经发生网站泡沫和中国现正发生的情况是不同的。他刚刚出版了一本有关中国风险投资和私募投资的书。他说：“在中国投资的领域广泛得多，而在美国当时的投资范围仅限于网站”。

在中国，来自硅谷的风险投资公司除了投资高科技领域以外，将大把大把的钱投入了更传统的领域，如餐饮连锁店、教育等。截止到今年11月份，根据北京清科研究中心的统计，风险投资公司总计在中国投入了31.8亿美金，比去年增长了80%。但是与去年相比，投入于高科技领域的仅有42.%，比去年的61.5%下降了不少。

但是从其它角度来看，有些现状是与美国当时的网络热相似的。许多中国创业者非常年轻且经验不足。很多创业公司的平均员工年龄在25岁左右。他们的办公室里充满了乒乓球桌和充气动物娃娃。与那些美国前辈一样，许多中国创业公司已经意识到众多的“眼球”或网站用户并不一定能够转化成钱。

宝宝树（Facebook 社会化交友的模仿者），百合（eHarmony 婚恋网站的模仿者）和土豆（象美国的 youtube）是中国最流行的网站，但是他们还都在努力寻找从用户中赚到钱的方法。

由来自波士顿和硅谷的 Matrix Parters 投资的宝宝树网站，将目标用户定位于年轻的父母，希望他们能够在网站上讨论、购买、分享宝宝的照片。上个月，这个网站用户达到90万。目前该网站没有盈利，并预计在未来至少三年内不会盈利。王怀南，宝宝树公司 CEO，希望能够创造广告、电子商务和线下实体的混合商业模式。他说：“宝宝树是一个社区。社区的发展和建设需要一个长期健康的环境。”

?婚恋网站百合已经从硅谷风投公司 Mayfield 和其它风投融到了1,100万美金。当多数网站的服务还是免费的时候，百合的主要收入则是两千多名用户每年向网站支付的1,000美金的 VIP 服务费。田范江，百合的联合创始人，透露目前由于在进行全国范围的推广百合还未盈利。他希望公司明年能够盈利。

与宝宝树和百合一样，王微的视频分享网站土豆网也是幸存者。一年以前，王微说有300多个类似的竞争对手。而目前，他说多多少少只剩下了3个。

在上海一间画满涂鸦的老仓库里工作到深夜的王微谈起了他所期待的远景，那就是让更多的人不受编辑的人为限制全天候更自由地选择并分享自己喜欢的视频节目。原则上来说，他拒绝考虑任何向视频制作者收费的商业模式。他认为获得盈利的关键就在于有多少人能够点击视频。由于土豆网是2005年4月份上线的，土豆网的广告客户数量已经在非常稳定的成长中 ，其中包括阿迪达斯和麦当劳这样的大客户。

王微，34岁，曾获得美国 Johns Hopkin 大学的电脑硕士学位。他拒绝透露公司何时才能盈利，但是他说期望明年年底能够自给自足。IPO 可能需要更久一些。他说如果竞争对手曾经的命运对未来是个启示的话，那么他和他的投资公司 IDG, Granite Global Ventures, General Catalyst Partners 和几个其它 VC 所面临的未来一样充满不确定性。但是，他说：“如果成功机率是低的，那么它让我的生活变得更加有趣！”

来源：新华美通供稿